我們將迎來史上最大de科技泡沫,而泡沫是前進de方式

發布:武漢新聞網

來源:中國企業家雜志

大多數公司在泡沫中消失了,但是留下來的那些深刻地改變了整個世界的面貌。

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演講者|張維 基石資本董事長

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來源|財聯社

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頭圖來源|站酷海洛

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中美競爭、科技封鎖的背景下,我們將迎來史上最大的科技泡沫。日前,基石資本董事長張維在一次公開演講中提出如上論斷。 BBTI論文 http://www.bbti.cc

張維回顧了納斯達克科技股泡沫的歷史,指出1999年-2001年間上市的科技公司,存續率僅有6.8%,但活下來的那些偉大企業,改變了全人類的生活方式,提高了全人類的生活福祉。

他表示,客觀上,泡沫對推動技術革命和國家經濟的發展是具有積極意義的,近代歷史上,真正的繁榮往往都在泡沫破滅之后到來,一定程度上,泡沫是我們前進的方式。

張維建議,既然泡沫不可避免,監管層應該正視、重視泡沫,推動中國資本市場的持續改革,并加強對違法行為的打擊,以期盡可能引導、利用泡沫積極的一面,推動技術進步和經濟增長,同時,降低泡沫的不良影響,保護投資者利益。

他還提醒廣大投資者,應及早提高警惕,拒絕跟風投資、追逐熱點。

以下為張維演講內容(有刪減):

納斯達克泡沫巔峰期IPO的企業,
存活率僅7%,泡沫的意義何在?

1995年初至2000年3月10日,納斯達克指數從743點上漲到了峰值5132點,漲幅達590%。這期間,平均每年有200家科技公司在美國上市,雖然大部分質量很差,但依然備受追捧,平均首日漲幅達50%。在泡沫的巔峰,1999這短短一年內,美國新創造了250位億萬富翁和成千上萬的新百萬富翁。

之后泡沫破滅,納斯達克指數19個月下跌了78%,見底于1108點;網絡股指數的跌幅超過了95%。亞馬遜、蘋果、奈飛、英特爾等巨頭無一幸免,最多的甚至跌去了9成市值。

到2002年底,在1995-2000年上市的公司中,有50%已經消失,72%股價低于IPO價格。到2019年底,1999年-2001年間上市的899家科技公司中,只有61家仍然存續,存續率僅6.8%。

泡沫過后,絕大多數公司都死了,泡沫的意義何在?

三個公司就足以說明這個問題。

第一個,網景。

網景的上市是納斯達克科技財富神話的開端。

1995年8月9日,網景在納斯達克IPO,當天股價從28美元漲到了58.25美元,公司市值達到了21億美元。網景創始人吉姆·克拉克的股份在IPO當天價值6.63億美元;另一位創始人馬克·安德森身價也達到了5800萬美元,當時他年僅24歲,剛大學畢業沒多久;網景的早期員工身價也達到數百萬美元。1995年12月,網景的股價達到每股171美元,六倍于IPO發行價。

這并不是納斯達克第一次上演財富傳奇,比爾·蓋茨們早已成為人們心中的財富偶像,但網景的故事是全新的。

一是它的成長速度驚人,從成立到上市,它只花了16個月,而微軟花了11年。《華爾街日報》也感慨:“通用電氣公司花了43年的時間才成為一家市值27億美元的公司,網景只花了大約一分鐘。”

二是網景當時還未實現盈利,成立以來累計虧損1278萬美元。按照以往的成功經驗,一家新科技公司最好在至少連續四個季度盈利后再考慮IPO,但網景的成功顛覆了華爾街的想象。

所以網景的上市真正點燃了“硅谷夢”。就像網景的CEO吉姆·巴克斯代爾說的那樣,“網景的上市帶動了很多事情。技術人員開始對這些新科技感興趣,商人因這些技術可以帶來的利潤而激動。這些年輕新貴的出現讓其他人也開始跟風,他們想,‘如果這些毛頭小伙都可以賺到大錢,我也可以’”。

為了一夜暴富的夢想,大量的人才和風險投資涌入硅谷。1995-2000年,硅谷大約創造了17.2萬個高科技崗位。1994年,美國的風險投資僅為384.3億美元,占美國GDP的0.053%;到2000年達到峰值時是990.976億美元,占GDP的0.97%。其中,投資到互聯網領域的風投金額由7.07億美元增長到了769.84億美元,增加了100多倍;投資到硅谷的金額則由9.98億增加到了317.55億美元,增加了30倍。如此龐大的人才和資金,其力量可想而知!

正如比爾·蓋茨在1999年就當時的泡沫問題答記者問時所說,“它們當然是泡沫,但你們沒有問到點子上。泡沫給網絡行業帶來了很多新資本,這必將更快地推動創新”。

網景之后,資本市場接受了新的估值模式,它基于企業長期價值的最大化,而不是短期利潤的最大化。科技企業的商業模式也隨之改變,“快速成長”、無視甚至追求虧損,成為互聯網公司的圣經。

第二個,亞馬遜。

現在被公認為偉大企業的亞馬遜,在當時被視為互聯網泡沫的典型代表。

亞馬遜于1995年成立,2年后在納斯達克上市,但一直未實現盈利,1999年虧損7.2億美元,2000年虧得更多,14.1億美元,累計債務達到20億美元。

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