中金宏觀:經濟進入弱復蘇階段

發布:金融界網站

  工業增加值增速持平于上月;發電量增速放緩,但制造業增速加快。7月工業增加值同比增長4.8%,和6月持平,低于市場預期的5.2%。季調后環比增長0.98%,較6月環比增速1.3%回落。

BBTI論文 http://www.bbti.cc

  制造業增加值同比增速從6月5.1%上升至7月6%。其中,汽車制造業增加值同比增長21.6%,電氣機械和器材制造業同比增長15.6%,較6月增速(13.4%和8.7%)明顯加快。 一折特賣 http://m.1ytm.cn

  發電量增速回落拖累電力、熱力生產和供應業增加值。7月發電量同比增長1.9%,較6月6.5%回落。電力、熱力生產和供應業增加值同比增速從6.3%回落至1.7%。發電量增速放緩受今年夏季雨水多、氣溫偏低影響,不完全反映工業活動減速。 BBTI論文 http://www.bbti.cc

  

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  三產投資帶動固定資產投資增速加快。1-7月,固定資產投資累計同比下降1.6%,符合預期,較上半年累計同比增速-3.1%繼續回升。7月單月固定資產投資同比增長8.3%,較6月增速5.6%加快。 一折特賣 http://m.1ytm.cn

  房地產投資、銷售和新開工增速加快,疫情以來相對寬松的融資環境繼續推動地產需求增長。7月房地產開發投資同比增長11.7%,增速較6月8.5%加快。房地產銷售面積同比增長9.5%,較6月2.1%大幅回升;新開工面積同比增長11.3%,較6月8.9%加快。7月土地購置面積同比下降1.8%,但是土地成交價款大幅增長36.8%。房地產開發企業到位資金繼續改善。竣工面積同比下降14%,較6月跌幅-6.6%加大。

  公共事業投資增速高位回落,三產投資增速加快。7月公共事業投資(電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業)從6月29.2%回落至16.9%。其他基礎設施投資(不含公共事業)同比增長7.9%,比6月6.8%加快。教育投資同比增長28.1%,文化、體育和娛樂業投資同比增長25.1%,比6月(12%和-4%)加快。

  制造業投資跌幅繼續收窄。7月制造業投資同比下降3.1%,跌幅比6月-3.5%進一步收窄。

  

  

  

  零售增速回升慢于預期,汽車零售受基數影響大幅回升。7月社會消費品零售總額同比增長下降1.1%,較6月-1.8%回升,但是低于市場預期的0.1%。商品零售同比增長0.2%,較6月-0.2%小幅回升;餐飲零售同比下降11%,較6月跌幅15.2%繼續改善。

  汽車零售大幅回升受基數影響較大,拉高當月零售增速2個百分點。限額以上商品零售增速從0.4%加快至3%。其中汽車類零售同比增長12.3%,較6月-8.2%大幅回升。6月汽車零售同比負增長受到高基數拖累,7月季調后環比增速比6月加快

  網上和限額以上企業零售增速回升,限額以下企業零售回升緩慢。7月網上零售同比增長19.5%,武漢新聞網,較6月18.6%加快;限額以上企業零售同比增長2.2%,較6月-0.4%回升。限額以下企業零售同比下降-2.8%,略低于6月-2.7%。

  

  

  服務業指數繼續回升。7月服務業生產指數同比增長3.5%,較6月增速2.3%進一步加快。其中,金融業、房地產業、其他服務業生產指數分別增長10.4%、7.8%、3.3%,比6月份分別加快2.9、3.9、2.3個百分點。

  失業率總體平穩,但結構性就業壓力仍然存在。7月全國城鎮調查失業率5.7%,和6月持平。1-7月新增就業671萬人,同比減少196萬人;7月新增就業107萬人,略高于6月104萬人。7月城鎮外來農民工調查失業率5.7%,比4月6.4%回落。20-24歲大專及以上人員(主要為新畢業大學生)失業率比去年同期上升3.3個百分點。

  往前看,下半年經濟可能進入復蘇階段2季度復產復工帶動生產快速回升,下半年經濟復蘇更多依賴需求回升。7月底政治局會議仍然堅持“房住不炒”定位,央行2季度貨幣政策執行報告表示,堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段。財政部表示,地方政府專項債券將力爭在10月底之前發行完畢。我們預計,下半年房地產銷售和投資進一步上行空間不大,雨季過后基建投資增速有望加快。在疫情不確定性影響下,制造業投資和消費回升可能較為緩慢。下半年,全球經濟復蘇背景下,外需可能繼續回升,但仍然面臨疫情以及地緣政治不確定性的影響。總體而言,經濟可能進入弱復蘇階段。

  文章來源

  本報告摘自:2020年8月14日已經發布的中國宏觀熱點速評《經濟進入弱復蘇階段 | 2020年7月經濟數據點評

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